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市场研究丨看资产管理公司如何破局

2020年03月06日

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2020年初始,新冠肺炎突如其来,各省积极响应,为早日战胜病毒全力以赴。同时,人民的生活被这场疫情打乱,企业正常的生产经营也受到一定限制,直接影响人们对2020年的经济预期。同时,因监管政策调整,外资资产管理公司涌入,引进先进经营管理经验的同时也将加剧不良资产市场竞争。对国内资产管理公司而言,2020年是机遇还是挑战?




现阶段疫情发展


自2020年2月3日至3月3日,除湖北省以外地区新增确诊病例持续降低。

▲ 数据来源:国家卫建委  中诚天下整理

国家卫生健康委新闻发言人米锋2月24日下午在国务院联防联控机制新闻发布会上介绍,目前疫情防控工作取得阶段性成效,全国疫情形势出现积极向好的趋势。

中共中央政治局常务委员会3月4日召开会议,习近平指出,经过全国上下艰苦努力,当前已初步呈现疫情防控形势持续向好的态势。




不良资产市场预判


对经济环境的影响

自湖北武汉发现新型冠状病毒感染以来,新冠肺炎疫情叠加春节,对中国经济产生了一定影响。

疫情对经济的冲击主要来自三方面:一是供给方面,春节假期延后叠加疫情防控,因延期复工及物流不畅等因素出现短期迟滞和物资短缺,短期内对经济造成一定冲击。二是需求方面,交通管制使得企业、居民等生产、生活受限,交通运输、文化旅游、酒店餐饮等服务行业受到直接影响,终端消费需求降低。三是财政、金融环境趋紧,企业生产受限,服务需求减少,一方面必将导致税收等财政收入降低,另一方面也增加了企业现金流压力,而疫情同样影响银行授信审批,使整体金融环境恶化。

日内瓦时间1月30日下午,世界卫生组织(WHO)紧急委员会再次召开会议,宣布中国新型冠状病毒疫情构成国际关注的突发公共卫生事件。同为公共卫生事件,17年前的“非典”,世界卫生组织先后将我国北京、广东、香港、台湾列为疫区。从影响范围看,新冠肺炎的影响范围明显大于2003年“非典”;从事件持续时间看,钟南山院士在接受新华社采访时表示,本次疫情不会像“非典”一样持续5-6个月之久;从疫情影响看,两次事件均对交通运输、餐饮娱乐、旅游零售、生产制造行业等产生直接影响,进而影响整个经济环境。

回顾2003年“非典”前后中国经济情况,2002年11月16日,第一例确诊“非典”在广东佛山出现;2003年2月,病情持续发酵;3月至6月,病情进入高潮,全球报告SARS病例数大幅增加;6月份后疫情逐步得到控制。根据国家统计局公布的数据,2003年全年GDP增速为10%,2003年4个季度GDP增速分别为11.1%、9.1%、10%和10%,如下:

▲ 数据来源:国家统计局  中诚天下整理

“非典”对经济产生的冲击主要集中在病情进入高潮的二季度,经济增速为9.1%,低于全年平均增速0.9个百分点。

从2003年到2020年,中国经济发展迅速,经济结构得到有效优化,抗风险能力显著增强,但短期看“非典”与新冠肺炎均对经济运行环境产生一定影响,预计2020年全年GDP增速将有所下调。

对不良资产市场的影响

目前大中小企业都面临经营压力,预计信贷需求增加,债券和应收账款违约风险增加;交通运输、文化旅游、酒店餐饮和影视娱乐等服务消费行业受疫情影响经营压力陡增,同时生产制造业企业开工迟延,会出现暂时性现金流压力。

受疫情影响的不仅仅是工商业企业,不良资产市场中的资产管理公司、法院、律所等参与主体也在一定程度上受到影响。根据媒体报道的疫情发展状况,结合国家出台的一系列政策以及相关参与主体的反馈,初步判断在疫情管控期间,不良资产收购、处置均面临停滞。

多数实体企业为了防疫抗疫,第一季度经营受限,生产经营延后,生产不饱和,经营性现金流趋紧,还款能力降低,不良贷款增加,进而对不良资产市场产生影响,导致不良率或有上升。

考虑到疫情后续影响,2020年的二、三、四季度,不良资产规模会进一步提高,综合银行一季度不良积压以及监管指标、利润考核、半年报及年报业绩公布等因素,预计出现出包规模增加、价格降低的重要机遇期。

参考:2019年第三季度末,我国商业银行不良率为1.86%。银保监会公布的最新监管数据显示,2019年四季度末,我国商业银行不良贷款余额2.41万亿元,较三季度末增加463亿元,商业银行不良贷款率仍为1.86%,与三季度末持平。




内部机遇与外部竞争


内部机遇

宏观政策基础

3月1日,银保监会等部委发布《关于对中小微企业贷款实施临时性延期还本付息的通知》,强调对于临时性延期还本付息的贷款,银行业金融机构应坚持实质性风险判断,不因疫情因素下调贷款风险分类,不影响企业征信记录。同时,要求各级财政部门对于国有控股和参股的银行业金融机构2020年的经营考核,应充分考虑应对疫情、服务中小微企业的特殊因素,给予合理评价。

疫情发展之初,银保监会及时发布《关于加强银行业保险业金融服务配合做好新型冠状病毒感染的肺炎疫情防控工作的通知》(银保监办发〔2020〕10号),以防控风险;北京市地方金融监督管理局也发布了《关于做好新型冠状病毒感染肺炎疫情防控情况下金融服务保障工作的通知》,明确提出:地方资产管理公司开展因疫情受困企业的不良资产收购业务,加强优惠融资支持。

2月2日下午,央行发布通知,为维护疫情防控特殊时期银行体系流动性合理充裕和货币市场平稳运行,2020年2月3日中国人民银行将开展1.2万亿元公开市场逆回购操作投放资金,确保流动性充足供应。

2月4日,据央行官网消息,为充足供应流动性,维护疫情防控特殊时期银行体系流动性合理充裕,2020年2月4日人民银行以利率招标方式开展了5000亿元逆回购操作。

2月以来,央行投放流动性累计达1.7万亿元。市场有需求、政策有支持、市场流动性得到补充,未来一段时间将是不良资产市场发展的又一黄金期。

市场稳定向好

银保监会首席风险官肖远企表示:“当前银行业不良贷款总体是可控的,我们有近6万亿元的拨备,是不良贷款余额的2倍左右,银行业资本充足率达到14.64%,即使不良贷款有所上升,也有充足的抵御能力。”

政府及监管机构对疫情影响估计充分、准备充足,适时推出的相关政策及指导意见为金融及不良资产市场托底,提振信心,也为疫情后经济运行迅速恢复打下基础。


外部竞争

根据2020年1月15日,中美双方在美国华盛顿签署《中华人民共和国政府和美利坚合众国政府经济贸易协议》,中美双方将在银行、证券、保险、电子支付等领域提供公平、有效、非歧视的市场准入待遇,进一步推动金融服务开放。

1月16日财政部、发改委、农业农村部、商务部、人民银行联合发布《关于发布中美第一阶段经贸协议的公告》,金融资产管理(不良资产)服务被纳入金融服务开放的领域。中国允许美国金融服务提供者从省辖范围牌照开始申请资产管理公司牌照。新政将使得外资也将成为该市场新的参与者,直接从中资银行收购不良贷款。

相较于内资资产管理公司,外资AMC最大的优势是资本雄厚,流动资金充裕,在收购不良资产包时具有很强的议价能力,且外资机构技术娴熟,专业性更强。

外资机构的加入,为我国不良资产市场的发展注入新的力量,加快市场化进程,同时也将加剧不良资产市场竞争程度。 

2020年2月17日,北京市地方金融监督管理局官网信息显示,全球知名投资管理公司橡树资本(Oaktree Capital)的全资子公司Oaktree(北京)投资管理有限公司已在北京完成工商注册。




资产管理公司举措建议


提高资产质量

建立信息化的内控与风险管理机制,将尽职调查、交易结构、定价风控、审核和后期管理等环节责任到人,细化资产管理结构,防止“病从口入”,稳步提升资产质量。

同时密切关注宏观政策变化和资金市场形势,积极调整投资地域及投资行业,进一步优化资产结构,为后期快速处置打下基础。

提升资产周转效率

借鉴国外处置不良资产的经验,根据不良资产自身状况,制定正确的资产处置方案。整合、发挥各类机构的专业能力,推动创新,探索符合市场需求的处置方式。同时,加大资产处置力度,提高资金周转率,降低无效成本。

提升不良资产处置效果

对不良资产业务,在确保交易全过程的合法依规前提下,优化业务流程,提升技术能力,提高现代化水平,大胆创新,综合运用清收、转让、抵债等手段,创新实践并购重组、机构协同、增信再融资、分割消化等手段真实有效化解。

通过诸如大数据与人工智能的应用,实现处置及管控工作的信息化和数据化,优化催收资源配置;另外,通过多种方式拓宽外部资源市场,探索“定制化”收购、处置方式,增强竞争力,提升处置效果。

 结语 

新型冠状病毒感染肺炎疫情的爆发,对国内经济的影响是阶段性、暂时性的,不会改变中国经济长期向好的基本面。

趋势向好的不良资产市场,未来将受到外资机构冲击,机遇与挑战并存,不良资产从业机构必须思考如何创新、如何整合多方资源、如何培养专业的团队等,发挥本土优势,抓住外资短暂的“水土不服”窗口期,积极应对挑战。




免责申明:市场有风险,选择需谨慎!此文仅供参考,不作买卖依据。